Stap 1: omzet prognose

Forecast

Om een prognose te maken van de omzet wordt gekeken naar de omzet van de afgelopen jaren en de groei/daling ten opzichte van het voorgaande jaar. Om een indicatie te geven van wat de omzet in de toekomst gaat bedragen, moet worden gekeken naar de ontwikkelingen in de markt.

In bovenstaande tabel is te zien dat de omzet flink in hoeveelheid is gedaald. Van 2011 tot 2014 is het elk jaar gedaald. Pas weer in het jaar 2015 is de omzet weer gestegen. In onderstaande grafiek is goed te zien dat de omzet flink gedaald is maar er weer een groei inzit.

Verwacht wordt dus dat de omzet weer gaat groeien de komende jaren omdat er flink bezuinigd wordt op onder andere personeelskosten door grote ontslagrondes. De verwachte omzet zal €18243 miljoen euro bedragen.

stap 2: Externe kosten

Als externe kosten heb ik gekeken naar de winst en verliesrekening van de afgelopen jaren en gekeken naar de omzet minus alle kosten. Daaruit kwamen verschillende kosten en nadat ik deze had uitgerekend hield ik een bedrag over en dit heb ik toegewezen als externe kosten. Zoals te zien is in onderstaande tabel.

Verwacht wordt dat de externe kosten in 2017 €5000 miljoen zullen bedragen.

Stap 3: Personeelskosten

Om een prognose te maken van de personeelslasten voor 2017 wordt in eerste instantie gekeken naar de omzet, het aantal werknemers en de omzet per werknemer.

In bovenstaande tabel zijn de omzet, het aantal werknemers, de omzet per werknemer, de kosten per werknemer en de procentuele verschillen met voorgaande jaren te zien in de periode 2011-2015. Het is goed te zien dat er elk jaar weer minder mensen werken bij de ING en er zit nog een grote reorganisatie aan te komen dus het aantal medewerkers zal nog flink gaan afnemen. Omdat er in het jaar 2015 een groei was in de omzet er ook nu een groei verwacht worden, dat in combinatie met het afnemende aantal medewerkers betekend een stijging van de omzet per werknemer. Als we dan kijken naar het aantal medewerkers in de toekomst en dat vermenigvuldigen met de kosten per werknemer komen we uit op: 57553*85% is 48920 medewerkers en dat vermenigvuldigen met 86389*103% komen we uit op €4352 miljoen euro.

Stap 4: balanstotaal

Om een prognose te maken van het balanstotaal moet worden gekeken naar de omloopsnelheid van het totale vermogen. De omloopsnelheid van het totale vermogen is al behandeld bij de financiële gegevens . Dit is tevens ook besproken in de financiële gegevens. In de tabel hieronder is de ontwikkeling van de omloopsnelheid te zien van de jaren 2014 en 2015.

Deze omloopsnelheid is voor een bank vrij normaal. Dat komt omdat een bank een erg groot geïnvesteerd vermogen heeft en daar niet zo snel op terug verdiend. De rente is namelijk wat zij daar op verdienen en dat zijn kleine percentages van het gehele bedrag. Daarom wordt er ook geen grote stijging of daling verwacht. Dan delen we de verwachte omzet door de omloopsnelheid en dan komen we uit op €36486 miljoen euro als balanstotaal.

Stap 5: vaste en vlottende activa

Om een prognose te maken van de vaste en vlottende activa moet worden gekeken naar de ontwikkeling van de vaste en vlottende activa in de loop van de tijd. Bij een bank is het moeilijk om deze gegevens van een balans af te halen omdat de structuur van een bank heel anders is dan dat van een bedrijf dat bijvoorbeeld goederen verkoopt.

Zoals te zien is in bovenstaande tabel is dat de activa in totaal flink is afgenomen in de afgelopen 5 jaar. Dat kan mogelijk de oorzaak zijn van de ontwikkeling in de technologie. Meer zaken gaan online en kleine kantoortjes gaan dicht. Dit is ook terug te zien in de grote daling van de vaste activa.

Een andere reden waarom de vaste activa zo sterk afgenomen zijn is hoogstwaarschijnlijk omdat ING de aandelen van Nationale Nederlanden op de beurs hebben gezet en niet behouden hebben als deelnemingen. Dit hebben ze gedaan omdat Nationale Nederlanden zelfstandig moest worden.

Verwacht wordt dat de ING doorgaat met het reorganiseren en afstoten van vaste activa zoals gebouwen. Dus volgens de verwachting zal de activa nog verder dalen komende jaren.

Stap 6: afschrijvingen

Om een prognose te maken van de afschrijvingen moet worden gekeken naar het bedrag van de afschrijvingen van de afgelopen jaren. De afschrijvingen zullen jaarlijks een vrij gelijk bedrag hebben. Als er een grote investering gedaan is, zullen de afschrijvingen in absolute bedragen omhoog gaan. Omdat er bij het berekenen van de afschrijvingen rekening gehouden wordt met de levensduur van de activa, is het bedrag vrij constant. Hieronder zijn de bedragen voor de periode 2011 tot en met 2015 weergegeven.

In het jaar 2011 en 2012 heeft de ING besloten te desinvesteren vandaar ook het grote verschil in afschrijvingen in die jaren. Verder is te zien dat de afschrijvingen elk jaar een beetje dalen. Dit komt omdat de ING bezig is met reorganiseren en hierbij afstand doet van meerdere kantoren. De verwachting is dat de ING hier nog wel mee door zullen gaan om zo de totale kosten te blijven reduceren. Als we dan uitgaan van een daling van 9% op de afschrijvingen komen we uit op €583.28 miljoen euro aan afschrijvingen in komend jaar.

Stap 7: solvabiliteit

Om een prognose te maken van de financiële lasten moet worden bekeken in hoeverre de ING is gefinancierd met vreemd vermogen. Dit wordt gedaan aan de hand van de solvabiliteit. Als de solvabiliteit bekend is, kan hiermee het eigen vermogen en het vreemd vermogen worden berekend. In de tabel hieronder is de solvabiliteit van de ING terug te zien.

Uit de tabel hierboven kun je opmaken dat de solvabiliteit de afgelopen jaren is toegenomen. Dat betekend dat het eigen vermogen ten opzichte van het totaal vermogen is toegenomen. Ook kan je uit de tabel opmaken dat in 2015: 5,68% van het totaal vermogen uit eigen vermogen bestaat. Dat betekent dat 94,32% van het totaal vermogen bestaat uit schulden, dit wordt ook wel de debt ratio genoemd. De verwachting voor komend jaar is dat de solvabiliteit ligt rond de 6% dat betekend een eigen vermogen van €51200 miljoen euro en €790775 miljoen euro.

Stap 8: overige posten balans

Om een prognose te maken van de overige posten van de resultatenrekening zal worden gekeken naar de financiële baten, de overige baten en lasten en het resultaat deelnemingen. Deze posten kunnen worden berekend door te kijken naar het procentueel aandeel van deze posten op de resultatenrekening in voorgaande jaren.

In bovenstaande tabel is te zien dat de baten rond de 1.5% van de omzet ligt, dit wordt dus ook weer verwacht voor het komende jaar. 1.5% van 18243 is 273.64 miljoen euro.

Van de omzet van de ING gaat er gemiddeld rond de 6.2% naar belastingen. Dit is de afgelopen 3 jaar constant geweest dus wordt verwacht dat dit in de komende jaren ook zo is. Het percentage van de omzet wat uitgaat naar belasting zal liggen rond de 6.2% .

Op basis van de voorspellingen die zijn gedaan in deze paragraaf kan de verwachte resultatenrekening voor 2017 worden opgesteld. Deze is te vinden in tabel 6.9. In deze tabel is ook de werkelijke resultatenrekening van 2015 te vinden. Deze werkelijke cijfers van 2015 komen uit het reeds verschenen jaarrapport van 2015 van de ING.

Stap 9: debetzijde

Om een prognose te kunnen maken van de debetzijde van de balans moet er ten eerste worden gekeken naar indeling van de immateriële, materiële, financiële en overige vaste activa.

Omdat de bank geen voorraden heeft is vlottende activa beperkt. Verder heeft de ING ook geen handelsdebiteuren. De vlottende activa bij ING Group bestaat uit overige vorderingen, liquide middelen en effecten. Hieronder zijn de verhoudingen van de vlottende activa te zien:

Uit deze tabel kun je opmaken dat de verhoudingen van de vlottende activa niet enorm veranderen. Wat je kunt verwachten is dat de overige vorderingen in percentage van de vlottende activa in 2016 weer een beetje zijn afgenomen Ook kan je een toename in liquide middelen verwachten in 2016. Verder zit in de verhouding van effecten ten opzichten van het totale vermogen niet zoveel verandering. Je zou misschien kunnen verwachten dat het net een kleiner aandeel van het totaal heeft in 2016.

Stap 10: creditzijde

Om een voorspelling te kunnen maken van de creditzijde van de balans, wordt er gekeken naar de

verdeling tussen het eigen en vreemd vermogen. In stap zeven (solvabiliteit) is voorspeld dat het

eigen vermogen €51200 miljoen en het vreemd vermogen €790775 miljoen zal bedragen. Het eigen

vermogen is onderverdeeld in het aandelenkapitaal, de agioreserve en de overige reserves. Het

aandelenkapitaal en de agioreserve hangen samen met het aantal aandelen en de nominale waarde

per aandeel. Aangezien deze nagenoeg hetzelfde blijven, zullen deze posten ook in 2016 hetzelfde

zijn. Dit betekent dat de overige reserves zullen stijgen, bijvoorbeeld door ingehouden winsten die in

2016 zullen worden gemaakt in de vorm van een reserve. De reserves zullen in 2016 28207 miljoen

bedragen, waardoor de verdeling van het eigen vermogen in 2016 er als volgt uitziet:

Stap elf bestaat uit de resterende voorspellingen. Hierbij wordt gekeken naar de winst per aandeel en de koers/winst verhouding.

Als eerste wordt voorspeld hoeveel aandelen er worden verwacht in 2017.

Stap 11: overige voorspellingen

Uit bovenstaande blijkt het rond de 3870 miljoen te liggen. Dit wordt ook verwacht in 2017. De winst per aandeel kan dan berekend worden door de verwachte nettowinst van €7177 miljoen te delen door het aantal verwachte aandelen in 2017. De winst per aandeel wordt dan €1.85 Vervolgens wordt de koers/winst verhouding voorspeld. Deze wordt geschat op basis van de laatste twee jaar.

De koers/winst verhouding wordt dan 11. Deze 11 wordt vermenigvuldigd met de winst per aandeel van €1.85 De koers aan het einde van het boekjaar wordt dan €20,39-.

Stap 12: vergelijken

In de vorige stappen is een gemaakte forecast voor de ING voorzien van een toelichting. In deze stap wordt bekeken of de voorspellingen overeenkomen met de professionele taxaties en of de voorspellingen wel in lijn liggen met de kengetallen van voorgaande jaren. Hierbij is gebruikgemaakt van 4-traders.

Zoals te zien is zijn er wel verschillen tussen onze forecast en die van 4-traders. Qua omzet zitten wij hoger maar qua nettowinst zitten wij weer lager dan dat van 4-traders. Ook qua winst per aandeel zitten wij iets hoger dan dat er door 4-traders wordt voorspeld.

Stap 13: vergelijken met kerngetallen

Rentabiliteit eigen vermogen (REV)

In onderstaande tabel is de ontwikkeling van de REV van de ING voor de periode 2013 tot en met 2017 te vinden, dit is dus inclusief de verwachtte REV van 2017. Door de nettowinst te delen door het eigen vermogen wordt de REV berekend. De REV van 2017 ligt in de lijn der verwachtingen.

Intrinsieke waarde per aandeel

De intrinsieke waarde ontstaat door het eigenvermogen te delen door het aantal aandelen. Nu hebben we in de vorige stappen het eigen vermogen en het aantal verwachte aandelen al berekend.

In ondertaande tabel is de waarde te zien van het jaar 2011 tot het jaar 2017 met daarbij de verwachte waarde voor 2017.

Koers/winstverhouding

De koerst/winst verhouding is uit te rekenen door de huidige koers te delen door de winst per aandeel.

Uit bovenstaande tabel is op te maken dat de koers/winst verhouding weer aan het stijgen is nadat het een jaar flink gedaald is. De verwachting past dus bij de koers.